Την ετήσια απονομή του βραβείου «Κ. Βάρναλη» θεσμοθέτησε με απόφασή του το Δημοτικό Συμβούλιο Νοτίου Πηλίου. Το βραβείο θα απονέμεται στους επιτυχόντες μαθητές των πανελλαδικών εξετάσεων των Λυκείων του Δήμου Ν. Πηλίου. Το βραβείο θα συνοδεύεται από χρηματικό βραβείο για τους αποφοίτους που πέτυχαν την εισαγωγή τους σε σχολές τριτοβάθμιας εκπαίδευσης της χώρας.
Σύμφωνα με τη Δημοτική Αρχή «η φροντίδα των νέων μας που είναι η ελπίδα για το αύριο της πατρίδας είναι διαρκής προσπάθειά μας, όπως και η περίσκεψή μας για το ιστορικό παρελθόν της μόρφωσης και της κουλτούρας μας προτρέπουν να τιμήσουμε το διανοούμενο, ποιητή, ελληνοδιδάσκαλο, καθηγητή και Σχολάρχη Αργαλαστής (1910-1911) Κώστα Βάρναλη, μια εξαιρετική φυσιογνωμία των ελληνικών γραμμάτων, ονομάζοντας το βραβείο που θα απονεμηθεί στους νέους φοιτητές «Βραβείο Κ Βάρναλη».
Το βραβείο θα απονέμεται με τελετή που θα λαμβάνει χώρα το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Οκτωβρίου εκάστου έτους μετά από απόφαση του Δημοτικού Συμβουλίου, όπου και θα καθορίζονται τα ονόματα των επιτυχόντων, όπως αυτά γνωστοποιούνται από τις διευθύνσεις των Λυκείων.
Η απόφαση θα ισχύσει για τους μαθητές που αποφοίτησαν από τα Λύκεια του Δήμου το 2022 και το χρηματικό βραβείο, το οποίο με απόφαση του δημοτικού συμβουλίου μπορεί να αναπροσαρμόζεται ανάλογα με τις οικονομικές δυνατότητες του Δήμου, καθορίστηκε σε 500 ευρώ ανά επιτυχόντα μαθητή. Σημειώνεται πως οι δικαιούχοι μαθητές για τη σχολική χρονιά 2021-2022 σύμφωνα με τις σχετικές καταστάσεις των Λυκείων του Δήμου ανέρχονται σε 13. Έτσι η δαπάνη για την απονομή των χρηματικών βραβείων ανέρχεται σε 6.500 ευρώ.